来源|深氪新消费[ID:xinshangye2016]
封面图|网络
继3C和服饰后，家居成为“跨境电商后起之秀”。
数据显示，近年来家居厨房用品在跨境电商全平台销量中占第三位，全年的增速在150%，在线产品数量增长179%，购买地区和数量同样增幅较大。
尤其在2020年疫情催生的宅经济热潮下，HOME品类屡次进入亚马逊、eBay两大知名海外电商平台的热销榜。以亚马逊最大的国际市场之一——欧洲站为例，2020年其热销类目TOP1为家居类产品。
同时，不仅家居平台Wayfair在2020年达到141.45亿美元销售额，实现自2014年上市以来首次实现盈利，而且遨森电商、乐歌股份、豪雅、恒林股份等跨境家居企业业绩全线飘红。
而我们今天的主角，致欧科技也不例外。
01
年入39亿
亚马逊全能卖家
2010年，凭借此前的外贸经验，致欧科技的创始人宋川回到家乡成立了郑州致欧进出口贸易有限公司（公司前身），主营家居品类。
和多数国内跨境卖家一样，致欧科技的发展离不开亚马逊。
2011年，为拓展平台种类，亚马逊鼓励中国卖家以第三方形式入驻。如此机遇下，Vesync、致欧等品牌抢先入驻，抓住了红利，实现快速发展。
此后，靠着亚马逊，致欧科技开始将产品从最初的德国，卖到美国、日本等50多个国家和地区。到今天，欧洲和北美地区已然成为公司主要销售市场。招股书显示，公司对欧洲销售收入占比为60%，北美地区占比39%。
图源：招股说明书
市场进一步拓展下，公司产品品类也有所更新。
2018年以前，公司仅SONGMICS一个自有品牌，随着不断拓宽品类，公司于2018年新增品牌VASAGLE和FEANDREA。
目前，致欧科技旗下共有家居品牌SONGMICS、家具品牌VASAGLE和宠物家居品牌FEANDREA三个自有品牌，持续深耕家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等细分领域，成为全球知名的互联网家居品牌商。
不仅SONGMICS和VASAGLE于2019年同时入选“亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强”，公司也先后获得“亚马逊全能卖家”“亚马逊年度最受欢迎品牌卖家”等称号。
招股书显示，2018年-2020年，公司实现营业收入15.95亿元、23.26亿元、39.71亿元，年复合增长率为57.80%；归母净利润分别为4063.86万元、1.08亿元和3.8亿元，年复合增长率为205.89%。
但正是这样一个在欧美影响力巨大的品牌，国内谋上市却屡屡碰壁。
2021年6月，致欧科技首次冲击深交所创业板，3个月后因财务资料过期，被迫中止上市进程；2021年年底，完成最新财务资料披露的致欧科技重启IPO进程，但在距离重启仅1个月，致欧科技主动申请中止上市；今年年初，致欧科技再度向IPO发起挑战。
能否成功上市还是未知数，但致欧科技的问题确实存在已久。
02
存货高毛利低
平台依赖成行业弊病
尽管营收和净利润均大幅上涨，致欧科技却多次出现现金流为负的问题。
2018年至2021年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别-3,282.11万元、8,899.60万元、-20,739.27万元和-5,911.05万元。对此，致欧科技在招股书中解释，现金流为负主要受“存货的增加项目”“经营性应收项目的增加”影响。
确也如此。2018-2020年各期末，致欧家居存货账面价值分别为1.75亿元、2.53亿元和8.59亿元，占资产总额的比例分别为41.58%、38.68%和47.83%。
只是，存货规模随致欧家居业务规模扩大而逐年增加，也一定程度上也增加了企业的存货跌价风险和资金占用压力。
除此之外，致欧科技还面临毛利率逐年下滑的问题。
2018-2021年上半年，在不含运输费的情况下，公司的主营业务毛利率分别为56.48%、55.82%、54.78%和51.26%，其中，2019年较2018年下降了0.66%，2020年较2019年下降了1.04%。
对此，致欧科技表示，毛利率下滑主要原因是2019年以来公司B2B业务的快速发展。招股书显示，B2B渠道收入占比从2018年的5.54%提升至2019年的13.01%，2020年进一步提升至17.07%。
作为中国跨境电商中主要交易模式，尽管B2B具备单笔金额大、长期订单稳定等优势，但相对B2C销售模式而言，B2B毛利率也更低。
值得注意的是，尽管增加B2B业务发展，但致欧科技主要销售渠道仍在亚马逊。
招股书显示，截止报告期，亚马逊平台销售收入分别占比93.25%、89.54%、80.25%和77.85%。其中，B2B模式在亚马逊平台收入占比为3.93%、8.41%、8.45%、8.54%，呈逐年上涨趋势。
图源：招股说明书
而过度依赖单一的销售平台，势必加大经营风险。
致欧科技对于平台的依赖性，几乎是中国跨境电商行业的缩影。去年的亚马逊大批封号事件中，不少中国跨境电商就迎来了致命打击。咨询企业Marketplace Pulse发布的报告显示，去年5-8月，有近5万中国商家受到亚马逊打击行为所带来的负面影响，其中中国跨境电商产业由此所蒙受的损失超过1000亿元。
03
中国跨境电商亟待补齐短板
在疫情影响跨境电商大起大落的两年后，跨境电商尤其是家居行业仍被视作风口。
近年来，中国家具及其零件出口额总体呈现增长态势。据海关统计，2021年中国家具及其零件累计出口额为4771.9亿元，同比增长18.2%。同时，作为家具消费大国的美国，有39%来源于进口，自产比例仅占61%，不及中国98%，还存在巨大的家具市场需求。
风口之下，吸引了大批品牌加紧入局、跑马圈地。除致欧科技外，同为跨境家居的遨森上榜2021年度中国跨境电商“百强榜”，成为出海标杆；新成立的出海家居品牌Newme也在短时间内实现3轮融资。
这些品牌正在试图补齐致欧科技所代表的中国跨境电商短板：
第一，它们拥有自己的独立站。
不同于依赖第三方平台在数据和经营上的被动性，自建独立站不仅有利于增加抗风险能力、获得更丰富的第一手数据和信息，便于产品精准研发，还有利于培养高忠诚度客户群体，提高客户粘性。
早在2014年，遨森就开始试水独立站，并于第二年年底自建独立电商平台Aosom，目前Aosom平台用户数已突破104万。这批忠实的客户资源和流量带动遨森发展，尤其是在宅经济中，给品牌实现净利润高增长。
图源：Aosom网站截图
即便是2020年成立的Newme，也主要以TikTok为获客渠道，通过广告投放和直播，引导顾客在TikTok小店或独立站完成商品交易。如今，随着TikTok直播生态逐渐成熟，Newme也将进入打造品牌的阶段，不断扩大渠道。
第二，它们致力于打造供应链，自建海外仓。
由于家具类产品的特殊性，物流流常涉及仓储、干线运输、支线运输和终端服务等环节，其服务链条较长，运行难度大，从而导致货物运输不便和易损等问题。为此，作为跨境家居电商，完善海外仓布局是关键。
图源：网络
如今，遨森在海外拥有近20个自建海外仓，降低物流成本的同时，也提升了消费者购物体验，有利于缩短订单周期，保证毛利率。
不论是独立站运营，还是供应链搭建，中国跨境家居电商都在致欧科技等代表品牌的经验下，不断把控自己的主动权，降低未来存在的经营风险。
这个行业正愈加走向成熟。
